В Петербурге прошёл круглый стол «Формы инвестиций - 2026», на котором финансисты, управляющие и представители банков разбирали, куда сегодня разумно нести деньги. Главный вывод - время сверхприбылей пока не пришло. Приоритет сместился в сторону защиты капитала, а не его агрессивного наращивания.

Депозит как якорь, а не приговор

Ключевая ставка опустилась до 14,25%, но депозиты не потеряли привлекательности. По словам представителя ПСБ Дениса Ушакова, разместить средства на средние сроки под 13-14% при нынешней инфляции - вполне рабочая история. Депозит здесь выступает не самоцелью, а страховочным буфером: он даёт ликвидность и позволяет не распродавать другие активы в момент, когда рынок трясёт.

Логика проста. Когда акции падают - сокращай депозитную долю и заходи в бумаги. Когда рынок перегрет - консервируй прибыль. Недвижимость при этом играет роль базового актива: под неё можно рефинансироваться и перебрасывать ресурсы туда, где сейчас точка роста. Не конкуренция инструментов, а их оркестровка.

Акции подождут. Фонды денежного рынка - нет

Директор по работе с состоятельными клиентами «БКС Ультима» Пётр Храменков занял позицию осторожного прагматика. По его оценке, акции сейчас - не лучший момент для ставки. Рынок не даёт уверенности в отдаче, а именно КПД вложений становится главным критерием выбора инструмента.

В фаворе - ликвидные, предсказуемые форматы:

• фонды денежного рынка и репо - для спокойствия и гибкости
• короткие облигации с фиксированным купоном и понятными эмитентами (горизонт до 2-3 лет)
• коммерческая недвижимость - как источник рентного потока
• депозиты - по-прежнему актуальны и никуда не уходят

Отдельно Храменков напомнил о налоговых льготах - теме, которую инвесторы регулярно упускают. Недавно принятый закон распространил трёхлетнюю паевую льготу на ЗПИФы: экономия может достигать 9 млн рублей. Для крупных позиций это весомый аргумент.

Торговые метры сдают. ЦОДы берут реванш

Самый насыщенный блок дискуссии - о трансформации рынка недвижимости. Директор по развитию УК «Гамма Кэпитал Групп» Алексей Шушков управляет 85 ЗПИФами с активами свыше 230 млрд рублей и видит картину изнутри.

Торговая недвижимость охлаждается - покупатели ушли в онлайн, и этот тренд необратим. Зато набирает обороты лёгкая промышленность: light industrial разгоняет рынок уже третий год подряд. Государственные решения о выводе производств из городских центров подстёгивают спрос на индустриальные парки. Доходность в этом сегменте - от 15%, заполняемость высокая.

Главный инсайт - центры обработки данных. Дефицит площадей под ЦОДы колоссальный, контракты с арендаторами подписываются на 5-10 лет, а ценообразование практически не ограничено. Через ЗПИФ дата-центр работает как рентная недвижимость - только с более длинным и стабильным денежным потоком.

Шушков предупредил и о подводном камне: если для реализации проекта привлекались банковские кредиты по нынешним ставкам, долговая нагрузка съедает доходность. Инвестору стоит внимательно изучать структуру финансирования фонда - это не техническая деталь, а ключевой параметр.